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1 de marzo de 2012

Mercado de Cereales y Oleaginosas. Informe de Dante Romano


En un marco externo de firmeza (petróleo, euro y Mercados accionarios), las cotizaciones de los principales granos en la Bolsa de Chicago se han mantenido entonadas en los últimos días. El reciente acuerdo sobre la deuda en Grecia, junto con la continuidad de las tensiones en el mundo árabe, contribuyen a la relativa fortaleza de la moneda europea y al mantenimiento de los altos precios del crudo.
En el caso de la soja, y a pesar de la mejoría aportada por las lluvias en nuestro país, los valores estuvieron singularmente entonados en la plaza internacional. Desde la oferta, las pérdidas productivas en la región sur de Brasil (estados de Paraná y Rio Grande do Sul) preocupan sobremanera a los operadores estadounidenses, sobre todo teniendo en cuenta la reciente reactivación de las compras por parte de China.
Por el lado del maíz, los problemas productivos en la Argentina y logísticos en Ucrania (2º y 3° exportador mundial, respectivamente) mantienen muy firmes las ventas al exterior estadounidenses. Esa situación, junto a las extremadamente ajustadas reservas en los Estados Unidos a fines del ciclo 2011/2012, son un factor de sostén en Chicago.

Sin embargo, en un análisis de mediano plazo, la situación es muy diferente. En efecto, según informaron "oficiosamente" los especialistas del USDA, el área maicera estadounidense podría ascender a 38,1 millones de hectáreas en la campaña 2012/2013. Y si se obtuvieran rindes de tendencia, los stocks se duplicarían en el próximo ciclo respecto del actual. Si bien todavía falta afrontar importantes aduanas como la siembra y la floración, nuestra opinión es que -clima mediante- las actuales cotizaciones del forrajero en Chicago (250 y 220 dólares, contratos disponible y diciembre, respectivamente) resultan sumamente difíciles de sostener en el tiempo, en especial si el cuadro forrajero mundial no mostrase problemas en otros importantes países del hemisferio norte (China, por ejemplo).

Puertas adentro

En el nivel local, un escenario que no puede dejar de ponderarse para las próximas decisiones de siembras es la eventualidad de un precio del maíz en Chicago en la franja de 180 a 200 dólares. Este rango, con los premios/descuentos FOB habituales y retenciones del 20%, equivale a valores internos teóricos de 145/160 dólares por tonelada.

En este contexto, si el desenlace de la próxima cosecha estadounidense es bueno y la lamentable intervención gubernamental local continúa, el forrajero podría convertirse en una opción poco atractiva para el año que viene. Por extensión, este concepto podría también aplicarse a la cebada forrajera. Una sugerencia para paliar tal efecto es cubrir el remanente de la 2011/2012 y buena parte de la 2012/2013 mediante la compra de puts de maíz en Chicago.

Caerían los precios de los granos
La Nación 25/02/2012 | 10:02 (actualizado hace 41 minutos)
Es indudable que los precios altos que vimos el año pasado impulsaron una respuesta de la producción global en la mayoría de las materias primas...

ARLINGTON, Estados Unidos (Reuters).- Los precios agrícolas globales caerán este año debido a que los productores de todo el mundo incrementarán sus cosechas para estabilizar los mercados de materias primas y calmar el temor a una inflación en los alimentos, estimó anteayer el gobierno de los Estados Unidos. Tras dos años de existencias muy ajustadas, la oferta mundial, liderada por el trigo, se está recuperando.

"Es indudable que los precios altos que vimos el año pasado impulsaron una respuesta de la producción global en la mayoría de las materias primas," dijo Joe Glauber, economista en jefe del USDA, en el foro del panorama anual del organismo. "Esto debería ayudar a aliviar parte de la volatilidad que ha irritado los mercados en los últimos cinco años y mejorar las perspectivas para la expansión futura de la ganadería", señaló Glauber.

El Consejo Internacional de Cereales, por su parte, elevó anteayer su proyección para la cosecha global de trigo en 5 millones de toneladas, a un récord de 695 millones y elevó su previsión para la cosecha global de maíz en 3 millones de toneladas, a 864 millones.

Los precios del maíz podrían retroceder un 20% respecto del valor actual, mientras que los ingresos de los agricultores podrían reducirse en un 11,5%, según el pronóstico del USDA. Pero todo lo anterior dependerá del clima, tema sonde aún existen una serie de incertidumbres, destacó Glauber, como la sequía que afecta las cosechas en América del Sur y del sur de EE.UU. En particular en Texas, el clima "será una preocupación clave este año", refirió.

Pese a las proyecciones de una baja en los precios, los agricultores estadounidenses deberían elevar sus siembras este año. La siembra estadounidense de los ocho cultivos principales subiría un 2,2%, a 102 millones de hectáreas en 2012, respecto del año pasado.

La Nación 25/02/2012 | 06:02 (actualizado hace 4 horas)
La demanda ofreció $ 1360 por oleaginosa disponible y US$ 305 por mercadería nueva...

Los precios de la soja cerraron ayer sin cambios en el mercado disponible local, donde el volumen negociado volvió a ser muy bajo por la reticencia de los vendedores a convalidar los valores actuales. En la Bolsa de Chicago, en tanto, la semana terminó con leves subas para la oleaginosa y para el maíz.

Por tonelada de soja con entrega inmediata, las fábricas pagaron 1360 pesos en las terminales de Timbúes, San Martín, San Lorenzo y en General Lagos, sin variantes. Como expectativa de máxima, los tenedores de la mercadería esperan que la oleaginosa toque los 1400 pesos para concretar nuevas ventas.

La soja nueva también se mantuvo estable, dado que los interesados propusieron US$ 305 por tonelada en San Martín, General Lagos, Timbúes, San Lorenzo y en Arroyo Seco.

En el Mercado a Término de Buenos Aires (Matba) las posiciones mayo y julio de la soja aumentaron US$ 1,40 y 1,30, mientras que sus ajustes fueron de 312,20 y de 317,20 dólares por tonelada.

Las pizarras de la Bolsa de Chicago mostraron subas de US$ 0,83 y de 1,19 sobre los contratos marzo y mayo de la soja, cuyos ajustes resultaron de 469,96 y de 472,80 dólares por tonelada. El reporte sobre las exportaciones semanales estadounidenses fue ayer el principal fundamento alcista para la oleaginosa. En efecto, el USDA relevó ventas por 4.032.400 toneladas, lejos de las 614.700 toneladas del segmento anterior y por encima del rango previsto por el mercado, de 3,5 a 3,9 millones de toneladas.

Acerca del maíz, la única oferta abierta fue de US$ 155 por tonelada de cereal con entrega entre abril y mayo sobre San Martín y sobre Arroyo Seco, sin cambios. En el Matba, las posiciones abril y julio bajaron US$ 1 y 0,50 y cerraron con ajustes de 155,50 y de 159 dólares.

En Chicago, los contratos marzo y mayo del maíz subieron ayer US$ 0,49 y 0,59, en tanto que sus ajustes resultaron de 252,25 y de 253,53 dólares por tonelada. "Hoy, el USDA, en su foro anual, expuso para el maíz un escenario que, de plasmarse en la realidad, sería bajista", dijo a LA NACION Adrián Seltzer, de la corredora Granar SA. El especialista explicó que en sus proyecciones el organismo fijó el área maicera estadounidense en 38 millones de hectáreas (800.000 hectáreas más que el año anterior), con una superficie cosechable de 35,2 mill./ha (1,2 millones más que en 2011) y un rinde promedio de 102,9 quintales. "A partir de estas cifras, la cosecha llegaría a un volumen récord de 362,5 millones de toneladas."

Seltzer añadió que luego de muchos años de crecimiento, el uso de maíz para la producción de etanol fue proyectado en 125,7 mill./t, con una reducción de 1,3 millones respecto del ciclo previo, mientras que las exportaciones fueron relevadas en 48,25 mill./t, con un aumento del 11%. "Gracias a esta situación de superproducción, EE.UU. lograría recomponer sus existencias finales, con un volumen previsto de 41 mill./t, contra los 20,4 millones estimados para el cierre del actual ciclo, esto duplicaría también la relación stock/consumo que pasaría del 6 al 12%".

Sin embargo, todas estas cifras son muy preliminares. "En efecto, el 25 de febrero de 2011 el USDA proyectó para la campaña que termina un rinde promedio de 101,5 quintales y una producción de 348,8 mill./t. Sin embargo, la realidad bajó esos guarismos a 92,4 quintales y a 313,9 mill./t, con un desvío del 10% en nombre del clima", explicó el analista.

Frente a ese antecedente, que no fue el primero, por cierto, Seltzer dejó abierta una pregunta: "¿No es un poco apresurado el USDA al proyectar un rinde apenas medio quintal menor que el récord histórico de 103,4 quintales logrado en el ciclo 2009/2010?".

Respecto del trigo, la única oferta se hizo en Bahía Blanca, donde la demanda volvió a pagar 150 dólares.

Cierre de granos de fyo.com - La soja vuelve a cerrar la semana en alza
24/02/2012 05:55:00 p.m.

Jornada nuevamente con cierre dispar para los futuros agrícolas en Chicago, donde los respectivos a la soja finalizaron en alza, los del trigo levemente en baja y los correspondientes al maíz culminaron la rueda en forma mixta luego de haber estado en mayor parte de la sesión en el terreno negativo. En primer lugar, se destacan como factores alcistas que dieron sustento a los granos en CBOT, tanto la depreciación del dólar frente al euro (lo cual mejoró la competitividad internacional de los commodities agrícolas) así como también la firmeza en el mercado del petróleo, lo cual favoreció el interés por los biocombustibles.

Luego, en lo que respecta a la soja, nos encontramos con que su cotización se vio impulsada a la suba debido a las exportaciones estadounidenses, las cuales no sólo confirmaron el rumor acerca de grandes compras por parte de China principalmente para la campaña 12/13, sino que también se posicionaron por encima de las expectativas previas de los analistas. De este modo, los futuros de la oleaginosa vieron incrementada en un 1% su cotización a lo largo de la semana, con la cual se concretó una suba en el valor del poroto por quinta semana sobre las últimas seis.

Finalmente, los cereales recibieron presión en la sesión de hoy tras conocerse un incremento en las nuevas proyecciones del USDA en torno a las producciones norteamericanas de trigo y maíz.

A nivel local, las ofertas abiertas por la soja disponible estuvieron en $ 1.360, registrándose escasos negocios. En tanto, por el poroto del próximo ciclo los valores se ubicaron en U$S 307 (pudiéndose conseguir 1 dólar más por lote) para la posición Abril''12/Mayo''12. Luego, en lo que respecta al maíz 11/12, los interesados sobre los puertos del Up-River alcanzaron a pagar hasta U$S 155 por la entrega en Abril''12, por el cual se negociaron 7 mil toneladas. Por último, en lo que respecta al trigo, las máximas ofertas escuchadas en el recinto de la Bolsa de Comercio de Rosario se ubicaban en torno a los U$S 160 por el cereal (ph 78 min 10,5%) con entrega en Junio''12.

Cereales: El precio del maíz se negoció en alza
La Nación 24/02/2012 | 08:02 (actualizado hace 8 horas)

La mejora fue de US$ 8 en San Martín, donde los exportadores ofrecieron 158 dólares...
El mercado local de maíz evidenció ayer un mayor interés por parte de los exportadores, que mejoraron sus propuestas por el cereal de la nueva cosecha. El volumen negociado, sin embargo, volvió a ser bajo, dada la negativa de los productores a convalidad el actual nivel de precios.

Según informó la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), los compradores ofrecieron ayer 155 dólares por tonelada de maíz con entrega en mayo sobre San Martín, 5 dólares más que el miércoles. Para la misma terminal, pero con descarga en junio, la propuesta fue de 158 dólares y la mejora de 8 dólares. El cereal para julio se cotizó a 160 dólares en San Lorenzo, 10 dólares por encima de la única oferta vigente en la rueda anterior.

"Aun así, el volumen de negocios no fue significativo. Se estiman operaciones por 2000 toneladas de maíz", dijo la BCR. Otras fuentes del sector comercial elevaron el volumen de ventas hasta un rango de 8000 a 10.000 toneladas.

La Bolsa de Cereales de Buenos Aires informó que los consumos pagaron ayer $ 700 por tonelada de maíz en Coronel Brandsen; $ 655 en Baradero, y $ 615 en Chacabuco. Por mercadería con entrega entre marzo y abril los interesados propusieron de 132 a 142 dólares.

En el Mercado a Término de Buenos Aires (Matba), las posiciones marzo y mayo del maíz aumentaron US$ 1 y 1,50, mientras que sus ajustes fueron de 156,50 y de 159,50 dólares por tonelada.

Las pizarras de la Bolsa de Chicago mostraron ayer alzas de US$ 0,49 sobre los contratos marzo y mayo del maíz, cuyos ajustes resultaron de 251,76 y de 252,94 dólares por tonelada. La mejora de las posiciones más cercanas tuvo que ver con la confirmación de la venta de 120.000 toneladas de maíz estadounidense a China. No obstante, la previsión del USDA respecto del crecimiento del área destinada al cereal en la nueva campaña agrícola, hasta los 38 millones de hectáreas, provocó la caída de los contratos coincidentes con la cosecha 2012/2013.

SOJA Y TRIGO

Los precios de la soja se mantuvieron mayormente estables en el mercado disponible local. Las fábricas ofrecieron $ 1360 por tonelada en Timbúes, San Martín, San Lorenzo y en General Lagos, sin variantes. Por oleaginosa con entrega entre el 1º y el 15 de marzo sobre San Martín los interesados volvieron a pagar 310 dólares por tonelada.

La soja de la nueva cosecha se negoció a 305 dólares por tonelada en San Martín, General Lagos, Timbúes y en San Lorenzo, sin cambios. En Necochea y en Bahía Blanca la oleaginosa perdió 1 y 2 dólares, al cotizarse a 301 y a 307 dólares, respectivamente.

En el Matba, las posiciones mayo y julio de la soja subieron US$ 0,90 y 1,10, mientras que sus ajustes fueron de 310,80 y de 315,90 dólares.

Los contratos marzo y mayo de la soja en Chicago aumentaron ayer US$ 1,65 y 1,75, en tanto que sus ajustes resultaron de 469,13 y de 471,61 dólares por tonelada. Además de la caída prevista por el USDA en la superficie sembrada con soja estadounidense durante la nueva campaña, ayer fueron factores alcistas el valor del petróleo, que pasó de 106,28 a 107,83 dólares, y la apreciación del euro frente al dólar, que llevó la relación entre ambas monedas de 1,3247 a 1,3373.

Acerca del trigo, la única oferta abierta volvió a estar sobre Bahía Blanca, donde la demanda propuso 150 dólares por tonelada de cereal con entrega en abril, sin cambios.

En el Matba, las posiciones marzo y julio del trigo retrocedieron ayer US$ 3,50 y 5,20, mientras que sus ajustes fueron de 127,30 y de 154,70 dólares por tonelada.

El contrato marzo del trigo en Chicago y en Kansas perdió US$ 1,02 y 1,84, en tanto que su ajuste resultó de 235,80 y de 249,86 dólares, respectivamente. Según el USDA, el área destinada al cereal en EE.UU. será de 23,5 millones de hectáreas, cerca de 1,4 millones de hectáreas más que en el ciclo anterior.

Respecto del girasol, la demanda pagó $ 1230 en Rosario; $ 1160 en Necochea, y $ 1155 en Bahía

Exportaciones semanales de EEUU al 24/02/2012
24/02/2012 11:29:00 a.m.

Los resultados arrojados por el nuevo reporte semanal de exportaciones estadounidenses brindado por el USDA en el día de la fecha, tendrían diversos efectos sobre los principales productos de referencia en Chicago. Por un lado, en lo que respecta a la soja se puede apreciar que las exportaciones correspondientes a la campaña 11/12 superaron las expectativas previas alcanzando la cifra máxima anual. En lo que respecta a la campaña 12/13 se registraron exportaciones estadounidenses del poroto por casi 3 millones de toneladas, las cuales fueron adquiridas en su totalidad por China. En conjunto las ventas totales en la semana de referencia marcaron un récord histórico al superar las 4 millones de toneladas.

Por otro lado, en lo que respecta a la plaza maicera, se puede apreciar que las exportaciones del cereal proveniente de los Estados Unidos se ubicaron dentro del rango estimado por los analistas, aunque los valores estuvieron cercanos al límite inferior. De este modo, tales ventas externas se situaron un 21 % por debajo de los valores conocidos la semana anterior. Sin embargo, se destaca que las mismas se ubicaron un 72% por encima del nivel necesario a nivel semanal para alcanzar el saldo libre de exportación.  Japón y Corea del Sur se ubicaron como los principales compradores del forrajero estadounidense.

Por último, en los que respecta al trigo, vemos que sus exportaciones se posicionaron de acuerdo a las expectativas previas, por lo que no tendrían impacto en la cotización del cereal. No obstante, se destaca que los valores de las ventas netas semanales alcanzaron su máximo desde el inicio del año 2012. El ritmo de las ventas sobre el saldo exportable calculado continua adelantado frente al ciclo anterior. Entre los principales protagonistas de las compras se ubicaron Egipto y China

Resumen elaborado por fyo.com en base a datos del USDA del 16/02/12
Producto
Soja
Harina de Soja
Aceite de soja
Trigo
Maíz
Rango esperado
3500
-
3900
75
-
150
15
-
25
500
-
900
800
-
1200
Valor reportado
4,032.4
216.0
25.2
757.3
840.8
Efecto
Alcista
Alcista
Alcista
Neutral
Neutral
Valor anterior
546.2
80.1
21.1
427.9
1,067.3
Var. semanal
638%
170%
19%
77%
-21%
Embarques pendientes vs año anterior *
6.0
vs.
9.7
1.8
vs.
2.0
0.1
vs.
0.0
5.1
vs.
8.5
10.7
vs.
13.2
Saldo acumulado vs año anterior
82%
vs.
96%
63%
vs.
68%
49%
vs.
75%
89%
vs.
87%
70%
vs.
71%
Los datos corresponden a la actual y a la próxima campaña comercial, y están expresados en miles de toneladas


PRIMERAS TENDENCIAS Granos estables con pocas novedades.24/02/2012 –

La presentación del USDA ayer en el AG FORUM confirmó estimaciones previas, y la falta de sorpresa en esto hizo que el mercado continuara en la sintonía por la que viene recorriendo: subas en soja relacionadas con mayores compras de China y menor producción Sudamericana, maíz lateralizado y trigo siguiendo a estos mercados.
En tanto el mercado financiero da señales confusas: por un lado a pesar del rescate a Grecia no se cree en su recuperación, y por el otro se destaca los rindes de bonos italianos, 5 veces superiores a los de Taiwan y esto arrastra inversiones. Además buenos datos sobre EEUU, creando empleos y con mejoras en mercado inmobiliario hacen pensar que la crisis estaría aflojando un poco.
La recuperación económica y la caída de stocks en el mercado de cobre está disparando sus precios, lo que podría atraer apuestas financieras al mercado de commodities.
De todas formas es claramente observable en el cuadro del dólar índice como el mismo está devaluándose, lo que apoya la cotización de los granos y otros commodities.
En lo que respecta al mercado local, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires estima producción de soja en 46,2 mill.tt. gracias a que las lluvias siguen mejorando las perspectivas productivas, pero asumiendo que las lluvias sigan llegando, como se proyectan. La cosecha de maíz va en el 3% y estaría 0,7 adelantada respecto del año anterior.

TITULARES INTERNACIONALES
Los temores de recesión en Europa fueron opacados por el freno en los pedidos de subsidios por desempleo estadounidense, que se mantienen en su mínimo desde 2008.
Bonos italianos que rinden 5 veces más que los de Taiwan generan reasignación de capitales desde Asia a Europa. La mayor aseguradora de Taiwan y la mayor compañía financiera de Corea del Sur seguirán al segundo grupo bancario taiwanés en su estrategia de comprar mayor cantidad de bonos europeos, aprovechando los diferenciales de tasas entre estas dos regiones
Los ministros de finanzas del G20 se reunirán en Méjico, y el tema en las sombras será la crisis Europea. Los países de la UE presionarán para que los demás aporten fondos adicionales al rescate. EEUU propondría que Europa incremente la red de seguridad para evitar problemas en Italia y Portugal, mientras que China y Japón pedirían mayores medidas para hacer mérito si quieren mayor apoyo.

TITULARES NACIONALES
BCBA estima producción de soja de 46,2 mill.tt. Las lluvias consolidan la recuperación de la soja. Las precipitaciones acumuladas fueron abundantes y apuntalan las perspectivas en lotes de segunda y siembras tardías (que actualmente comienzan a transitar estadios reproductivos). A la fecha las expectativas se focalizan sobre los cuadros de segunda y su correcta evolución a cosecha será fundamental a fin de mantener nuestra proyección de producción nacional en 46.200.000 toneladas.
Con 3% trillado de maíz (0,7 avanzado respecto del año anterior) y se proyecta producción de 21,3 mill.tt.

PUNTOS SALIENTES USDA EN EL OUTLOOK
Aumento área de maíz de 2,1%, llegando a 38,03 mill.ha. coincidente con estimación del BASELINE PROJECTION y analistas privados.
Se mantiene el área de soja en 30,35 mill.ha. esto es 120.000 ha menos que lo proyectado en el BASELINE PROJETION pero 0,4 mill.ha. por encima de lo estimado por privados.
Se habla de exportaciones fuertes, pero consumo de etanol y forrajes más débiles, con economía internacional ajustándose.
Al poner estos datos de área, las últimas proyecciones de stock final de 2011/12 como stock inicial 2012/13 y proyecciones de rinde y consumo del BASELINE PROJECTIONS encontramos que stock/consumo de maíz pasaría de 6,3% a 11,7% y el de soja de 9,1% a 10,6%

CLIMA EEUU. Pocas lluvias y seca que se mantiene en el norte y sur del país.
El pronóstico de 6/10 días es de temperatura y lluvias normales para las planicies y noroeste, con lluvias y temperaturas por encima de lo normal para los grandes lagos.
La actualización del monitor de sequía en EEUU no muestra cambios respecto de la previa
CLIMA ARGENTINA. Seco en el corto plazo, con lluvias a inicios de la semana próxima

Las precipitaciones seguirían diariamente e intensificándose en el centro y norte de Brasil. Esto demoraría la cosecha

Soja 85,3 (bajista) la soja sigue rompiendo techos día a día, y si bien no son alzas tan fuertes, acumuladas generan una clara tendencia alcista que nos está por llevar a la zona de los 1300 puntos, la que seguramente generará resistencias
OTROS COMMODITIES
Petróleo 108,38 +0,5%
Heating Oil 328,41 -0,3%
Cobre 382,05 +0,2%
Oro 1782,5 -0,2%
Plata 35,7 +0,2%

MONEDAS dólar devaluándose
Dólar índice 78,619 -0,1%
Real/U$S 1,7139 +0,2%
Peso Arg/U$S 4.3391 -0,3%
Yen/U$S 80,6 +0,7%
Yuan/U$S 6.2987 -0,1%
U$S/Euro 1.3396 +0,2%

FAS teórico $/t
TRIGO PAN 822,00
MAIZ 878,00
GIRASOL 1358,00
SOJA 1333,00
ACEITE DE GIRASOL CRUDO 3359,00
ACEITE DE SOJA CRUDO 3488,00



CAPACIDAD DE PAGO Y DERECHOS DE EXPORTACION
NOTA: Estos valores son los que se obtendrían por operaciones de gran volumen, que impliquen al menos un barco. Cuando se trata de pequeños exportadores, los valores suelen ser menores.

Calculados en base a FOB oficial
Soja cap. pago export. 303,2 U$S/tt (1308 $/tt) der. export. 35%
Maíz Feb cap. pago export. 204 U$S/tt (880,1 $/tt) der. export. 20%
Maíz mar/ago cap. pago export. 205,6 U$S/tt (887 $/tt) der. export. 20%
Sorgo cap. pago export. 135,2 U$S/tt (583,3 $/tt) der. export. 20%
Trigo pan cap. pago export. 190,5 U$S/tt (821,9 $/tt) der. export. 23%
Trigo baja prot cap. pago export. 182,8 U$S/tt (788,6 $/tt) der. export. 23%
Girasol cap. pago export. 326 U$S/tt (1406,4 $/tt) der. export. 32%
Cap. pago industria soja disp. 318,4 U$S/tt (1373,4 $/tt)

Calculados en base a valores FOB reportados por BROKERS para grandes operaciones
Soja may-12 cap. pago export. 306,6 U$S/tt der. export. 35%
Maíz abr-12 cap. pago export. 202,2 U$S/tt der. export. 20%
Sorgo may-12 cap. pago export. 164,8 U$S/tt der. export. 20%
Trigo prot 12 cap. pago export. 182,5 U$S/tt der. export. 23%
Trigo cam cap. pago export. 178,5 U$S/tt der. export. 23%
Cap. pago industria soja 2011 313,2 U$S/tt

Diferencial precio real – teórico
Maíz disp. teórico $/tt 880 real 690 dif. -190 (-44 U$S/tt)
Trigo disp. teórico $/tt 822 real 669 dif. -153 (-36 U$S/tt)
Soja export. disp. teórico $/tt 1308 real 1360 dif. 52 (12 U$S/tt)
Soja indust. disp. teórico $/tt 1373 real 1360 dif. -13 (-3 U$S/tt)
Maíz fwd. teórico U$S/tt 202 real 153 dif. -49
Sorgo fwd. teórico U$S/tt 135 real 158 dif. 23
Trigo con prot. fwd. teórico U$S/tt 183 real 160 dif. -23
Trigo cam. fwd. teórico U$S/tt 179 real 155 dif. -24
Soja export. fwd. teórico U$S/tt 285 real 305 dif. 20
Soja Indust fwd. teórico U$S/tt 313 real 305 dif. -8

FOB SAGPyA
Soja 488 (ant. 488)
Maíz Feb 270 (ant. 266)
Maíz mar/ago 272 (ant. 268)
Trigo pan 263 (ant. 263)
Trigo baja proteína 253 (ant. 253)
Sorgo 184 (ant. 186)
Girasol para industria 500 (ant. 500)

Mercados mixtos con optimismo financiero pero expectativa por reunión AG OUTLOOK en EEUU.23/02/2012 –
EL índice de confianza en Alemania mejoró más de lo previsto generando expectativa positiva en los operadores, la que se trasladó a los mercados con una devaluación del dólar que apoya los commodities. Por otro lado ayer se vio interés en comprar granos cuando se produjo la baja, lo que muestra un mercado que ve las caídas como oportunidad de compra. Sin embargo hoy se realizará el AG OUTLOOK en EEUU el que daría cuenta de expectativa de mayores stocks de maíz para el año próximo en ese país.
El AG OULOOK es una reunión de analistas de la que participa el USDA, y en la que se realizan las primeras proyecciones para la campaña 2012/13 de ese país, se espera un aumento en el área sembrada de maíz que le restaría superficie a la soja, y que generaría una recomposición de stocks importante.
Localmente sigue la falta de interés en trigo y maíz a pesar de que se están autorizando ROE VERDE en forma diaria.

TITULARES INTERNACIONALES
Pese a rescate, Fitch dice que Grecia ya comenzó un proceso de default. La agencia recortó dos peldaños la nota griega desde CCC a C. Consideró que la reestructuración que Grecia negocia con sus acreedores privados ya representa una cesación de pagos. Advierte que una vez terminada la operación, podría ubicar la calificación de la deuda en "Default Restringido".
Grecia revisa al alza el déficit para este año
Irán trabó inspección de AIEA y lanza nuevo desafío contra la comunidad internacional. El régimen iraní redobló la apuesta y plantó a los enviados de la ONU al negarles el acceso a la controvertida instalación militar cerca de Teherán. Allí se sospecha que tienen lugar actividades supuestamente relacionadas con un programa nuclear bélico.
Wen reduciría crecimiento del 8% de China con la mira puesta en la suba de la desigualdad.
El premier Chino Wen Jibao señalaría el mes próximo que la contaminación, la desigualdad y el riesgo de la inestabilidad financiera eclipsan los beneficios de un crecimiento económico rápido. Apuntaría a una expansión del PBI de menos del 8% en su reporte a la ciudadanía del 5 de marzo.
Índice de confianza Alemán alcanza máximo de 7 años en febrero. El Índice de Confianza en febrero superó la expectativa de los analistas al subir a 109,6 en febrero desde los 108,3 registrados en enero, y superando los 108,8 que esperaban los analistas en promedio. Esta es la cuarta mejora consecutiva y la mayor lectura desde Julio

El pronóstico de 6/10 días marca temperaturas y lluvias normales para el trigo de invierno, con lluvias y temperatura por encima de lo normal para la zona centro y este de los grandes lagos.


GRANOS Informes Panorama Agrícola Semanal. 23 de febrero de 2012
 
SOJA: Gracias a las lluvias registradas durante el pasado fin de semana, se logró consolidar la recuperación hídrica sobre gran parte de la franja central del área agrícola nacional, como así también sobre una importante franja ubicada en el sur bonaerense. Las precipitaciones acumuladas fueron abundantes y apuntalan las perspectivas en lotes de segunda y siembras tardías. Mismas lluvias también favorecen el llenado de granos en cuadros de primera. Pese a las mejores perspectivas por alcanzar un buen peso de los granos, este factor solo podrá compensar de forma limitada el menor número de granos por plantas relevado durante la presente campaña. Es importante recordar que estamos hablando de lotes de primera sobre la franja central (Córdoba, Santa Fe, Entre Ríos y norte de La Pampa-oeste de Buenos Aires), que en su conjunto representan estimativamente el 50% de las 18.850.000 has implantadas durante la campaña en curso. Por otra parte, una amplia región del sur de Buenos Aires sufrió la sequía desde de enero hasta mediados de febrero. Recientemente las lluvias del pasado fin de semana lograron interrumpir el estrés hídrico en gran parte del extremo sur del área agrícola. A la fecha, las expectativas se focalizan sobre los cuadros de segunda y su correcta evolución a cosecha será fundamental a fin de mantener nuestra proyección de producción nacional en 46.200.000 toneladas.

TRIGO. El Gobierno garantizará el precio pleno del trigo a productores 24/02/2012 07:21:00 a.m. El presidente del Consejo Argentino de Productores (CAP), Ider Peretti, aseguró que esa entidad alcanzó un acuerdo a través del cual se garantizará a los productores de trigo que reciban el precio pleno por la comercialización del cereal.

“Queremos comunicarle a los pequeños y medianos productores que todavía tengan trigo y no pudieron comercializarlo, que hemos firmado un convenio entre el CAP, el Gobierno y la Confederación General Empresaria (CGE), a partir del cual le facilitaremos clientes para venderlo al precio FAS teórico (listo para exportar), menos el flete”, puntualizó Peretti.


MAÍZ: Las lluvias registradas durante los últimos siete días, demoraron la recolección en el centro-norte santafecino y en la provincia de Entre Ríos. Asimismo, dichas precipitaciones impiden generalizar el grueso de la trilla en la zona Núcleo Norte, donde se ha comenzado a cosechar los primeros lotes con rendimientos muy variados, encontrándose por debajo de los promedios históricos zonales. De esta manera, a la fecha se alcanza un progreso de cosecha de 3% a nivel nacional, reflejando así un leve adelanto de 0,7 puntos porcentuales respecto a similar fecha de la campaña anterior. Por otra parte, la severa sequía soportada por los plantíos durante el mes de diciembre, generó una merma de los rendimientos. En tanto, las lluvias registradas durante el mes de enero y lo que va de febrero han apoyado el buen progreso de las etapas vegetativas, la floración y en algunos casos el comienzo del llenado de los granos de los lotes de siembras tardías y de segunda ocupación que hoy presentan muy buenas condiciones en la zona núcleo maicera y en su periferia. Frente a este escenario y en base a los relevamiento efectuados, mantenemos un volumen tentativo de producción de 21,3 Millones de Toneladas a nivel nacional. Un -3,18% por debajo de la campaña precedente (22 MTn campaña 2010/11). Finalmente, si el clima acompaña durante los próximos diez días, se extendería la trilla hacia las zonas Núcleo sur y norte de la Pampa-oeste de Buenos Aires.

GIRASOL: Se dio por finalizada la trilla de girasol en la zona norte del área agrícola nacional. En tanto, en lo que hace a la región central del área agrícola nacional, vemos que comienzan a cosecharse los primeros lotes. En Entre Ríos, donde la superficie cultivada es escasa, se obtuvieron productividades unitarias muy dispares que van desde los 8 a 20 qq/ha. En el sur cordobés los rindes son más homogéneos, promediando a la fecha los 17,5 qq/ha. Hacia el oeste bonaerense y norte pampeano, los cuadros comienzan a entregarse lentamente. Si bien se cosecharon lotes puntuales, las
lluvias de variada intensidad registradas durante los últimos días ralentizaron las labores de recolección. Finalmente, hacia el sur bonaerense y pampeano, donde se encuentran los núcleos girasoleros, el grueso de los cuadros recorre desde la finalización del llenado de granos hasta el comienzo de madurez fisiológica. En el sudeste de Buenos Aires se estiman rendimientos similares a los promedios históricos, mientras que en la región vecina del sudoeste las productividades se ubicarían por debajo de los rendimientos medios históricos. Frente a este escenario, se mantiene la proyección de producción nacional en 3.500.000 toneladas. A la fecha se recolectó un 24,9% del área apta, reflejando un progreso intersemanal de tan solo 0,9 puntos porcentuales. Las hectáreas cosechadas ascienden a 460 mil con un rendimiento medio de 18 qq/ha, acumulando en chacra una producción de 825 mil Tn.


Bolsa de Cereales

Escenarios Granarios 22/02/2012 09:12:00 a.m.
Caída de área en soja, mayor demanda y conciencia del problema productivo Sudamericano empujan a la soja y arrastran al maíz y al trigo, en un contexto financiero inestable.
 
Justo cuando dábamos por perdida la influencia de la demanda en los precios de los granos, tuvimos una semana muy activa de China, comprando soja en EEUU, y levantando las restricciones fitosanitarias al maíz Argentino. En tanto se difundieron los primeros datos completos para la campaña 2012/13 de EEUU y los mismos mostraron un aumento en las existencias de maíz y bajas en las de soja, lo que disparó una corrección en el precio relativo de estos granos. Por otro lado el mercado se está mostrando más respetuoso ahora de la baja productiva en Sudamérica, aunque ya los rindes estarían definidos. Sólo nos falta conocerlos a ciencia cierta.

Si observamos las importaciones Chinas en el 2011 y las comparamos con el año anterior, veremos que prácticamente se repitieron las compras, aunque con una distribución distinta. A inicios del 2011 fueron más fuertes, dado que China preveía una caída en la producción de soja Sudamericana por el año niña, y esta no fue tan importante. Luego con los altos precios, China recurrió a sus stocks de seguridad y entró en una pulseada con los oferentes sudamericanos. En medio de esto la devaluación del Real generó ventas desde Brasil que abastecieron a China, pero finalmente sobre julio comenzamos a ver como los precios aceptados por China mejoraban y los precios reaccionaban. Sin embargo, la crisis Europea gatilló una nueva baja, y en lugar de aprovechar para comprar activamente, China siguió con su política de compras lentas.

En diciembre de hecho las compras Chinas fueron importantes, pero no más que el año anterior, y lo mismo pasó en enero. Esto llevaba a la conclusión de que China lograría así postergar las compras hasta que el nuevo ciclo norteamericano quitara el foco del mercado de la caída productiva Sudamericana.

Sin embargo en la última semana luego del feriado del año nuevo lunar, las compras de China se reactivaron y esto generó un repunte en el mercado. El problema es que mientras el tamaño de las cosechas se hace evidente de un momento al otro, en el caso de la demanda sólo sabemos que tan fuerte está o estará a medida que el tiempo transcurre y vemos el comportamiento de los importadores. Por eso la actitud de China seguirá siendo monitoreada de cerca.

Las perspectivas para la campaña 2012/13 de EEUU, en lo que hace a la soja las proyecciones que difundió el USDA en las BASELINE PROJECTIONS, la primera cuestión que debe llamar nuestra atención es que el valor de stock inicial tomado es menor al stock final proyectado por el USDA en su reporte de febrero. Esto pasa porque las proyecciones de la nueva campaña fueron hechas para el presupuesto de EEUU, en el mes de octubre, cuando se esperaban mayores exportaciones que las que vemos actualmente. Esto quiere decir que hay una oferta 2,2 mill.tt. superior sólo en el punto de partida.

Luego se observa que contrariamente a lo que los analistas venían viendo el área de soja bajaría unas 500.000 ha, aunque esto en parte sería corregido por un área recolectable sólo 200.000 ha más baja. Sin embargo, al tomar un rinde tendencial mayor al del año 2011/12, generaría un aumento en producción de 4,3 mill.tt.

No obstante estas sería absorbidas por un mayor uso, fundamentalmente para exportaciones las que se espera sean 4,2 mill.tt. mayores a las de este año, y un uso para molienda casi 1 mill.tt. superior. Esto acabaría en una reducción de stocks de 1,8 mill.tt. y una nueva baja en la relación stocks/consumo que pasaría de 9,1% a 6,5% volviendo a los niveles más bajos de la serie.

Sin embargo, si se tienen en cuenta la diferencia que comentamos de un mayor stock inicial, todo este escenario debe incrementarse, por lo que los stocks finales terminarían en 7,9 mill.tt. creciendo levemente en lugar de bajar.

Hacemos notar esto porque esta semana se realizará el jueves y viernes la reunión del OUTLOOCK FORUM en la cual se presentarán nuevamente los datos para el 2012/13 pero recalculados con los datos que tenemos hoy a la vista, y esta circunstancia podría cambiar.

En lo que hace a maíz, China se mostró más activa en sus compras e incluso firmó convenios fitosanitarios con Argentina para permitir un acceso más seguro de la oferta local a China. Esto muestra que el país oriental sigue en su camino de incrementar sus compras internacionales.

Sin embargo si sumamos a este dato positivo para los precios, las proyecciones para el 2012/13 en EEUU veremos que no hay tanto material para ser alcista
Los stocks/consumo de acuerdo a estos datos prácticamente se duplicarían y estaríamos en 12% volviendo a una situación normal de abastecimiento.

Cierto es que aquí sucede a la inversa que en el caso de la soja, los stocks iniciales deberían ajustarse a la baja en 1 mill.tt. aunque el impacto en un stock final de 41,2 mill.tt. sería menor, es algo que entra en consideración.

La raíz del incremento de stocks proyectado es el aumento de casi 1 mill.tt. en el área cosechada de maíz, y de un rinde proyectado en más de 10,2 qq/ha. El quintal por hectárea de aumento se aplica sobre un área de 35 mill.ha. por lo que la producción terminaría siendo 47 mill.tt. mayor a la del ciclo 2011/12.

La mayor disponibilidad de maíz permitiría abastecer mejor a la demanda que tuvo que ajustarse este año el cinturón, pero no lograría absorber la mayor producción.
Esto hizo que los especuladores comenzaran a actuar en consecuencia y viendo un escenario más ajustado para la soja que para el maíz, compraran oleaginosa vendiendo maíz.

Los fondos tradicionales que intentan anticiparse a los movimientos de los precios, vendieron trigo y maíz y compraron soja, en línea con los nuevos datos fundamentales que analizamos.

En lo que hace a los fondos índices, recordemos que sus movimientos son más largos. Los mismos vienen recuperando su posición comprada lentamente, dado el mejor clima financiero.

El clima financiero más optimista es resultado de mejor desempeño en algunos indicadores de EEUU a pesar de que el PBI no crece todo lo que se desearía, y que los reportes de resultados de las empresas van mejorando. Pero la crisis Europea sigue, con Grecia amenazando en caer en un default desordenado, y China temiendo los coletazos que eso podría implicar.

En lo que hace al mercado local, el problema más grande es la falta de mercados para maíz y trigo. En el caso del trigo, aún con 2 mill.tt. en curso de ser otorgadas bajo el nuevo esquema de comercialización, donde se supone que para pedir los ROE primero la mercadería debería estar comprada, el mercado de trigo no reacciona como se esperaría. Sin embargo no todo es culpa de los exportadores, en este mercado hay otra cuestión por detrás que son los problemas de calidad, los que deben ser cuidadosamente analizados, para no caer en falsas conclusiones y extrapolar directamente esto a maíz.

Recordemos que la base de exportación de trigo Argentino es de 12% de proteína, cuando en el mercado interno, habitualmente la base de comercialización es de 11%. Históricamente el trigo Argentino no tenía problemas en llegar a estas marcas. Sin embargo el uso cada vez más generalizado de variedades de trigo primavera, y de prácticas que incrementan el rendimiento a costa del contenido de proteína han generado que el grueso de la mercadería esté en torno a un 10% de proteína. Esto implica que cuando ese trigo es vendido en “condiciones cámara” reciba descuentos de alrededor de un 5% en el precio, pero como el incremento en el rinde resulta muy superior al mismo, los productores se vuelcan activamente a este cultivo. Es así como las exportaciones deben convenirse por contenidos de proteína menores. Esto lleva a que el cálculo del FAS teórico no sea sencillo: si partimos del valor FOB en la posición tradicional, encontraremos un descuento abultado. Si pretendemos hacerlo desde un valor FOB por mercadería de menor calidad, tendremos el problema de que estos negocios se realizan puntualmente, y es difícil acceder a sus cotizaciones. Por esto resulta complicado aseverar que tan importante es el descuento que reciben los productores partiendo desde el FAS teórico, o paridad de exportación, el cual es a su vez un cálculo que toma como dato justamente el valor FOB.

En lo que hace al maíz, esta semana se difundieron las estimaciones mensuales del Ministerio de Agricultura, el que tomó un rango mayor de producción estimada que el pronosticado por el INTA: 20,5 a 22 mill.tt. contra 17 a 21 mill.tt. Es muy importante que se descarte un escenario de menor producción, ya que con una cosecha de 20,5 mill.tt. quedarían unas 4,5 mill.tt. por otorgar de ROE VERDE. Si el gobierno fuera consecuente y realmente pensara esto, podría abrir sin problemas unas 2 mill.tt. de ROE VERDE de maíz. Recordemos que si la producción fuera de 17 mill.tt. sólo quedaría 1 mill.tt. y no se podría abrir el mismo hasta estar seguro de que realmente este fuera el escenario, y además el número que quedaría sería muy chico como para es tar jugando con el mismo: habría que esperar a la trilla para tomar decisiones de abrir o no la exportación.

Actualmente el descuento que reciben los productores por el maíz sobre la paridad de exportación se ha ampliado fuertemente. Luego del anuncio del nuevo sistema de comercialización la misma había bajado a menos de 10 U$S/tt, y la relación de precios entre soja/maíz, había mejorado hasta superar el 60%. A inicios de febrero sin embargo el interés comprador mermó y quedamos con un diferencial de 50 U$S/tt y la relación mencionada bajó a 51%. Obviamente esto estaría sugiriendo que el momento para vender maíz es malo, pero para aseverar esto debemos pensar si hay chances de que se vuelva a abrir la exportación o no. Como se comentó antes, si compramos la producción proyectada por el Ministerio, que coincide a grandes rasgos con la del USDA, la BCBA y la de GEA/BCR deberíamos concluir que podríamos esperar que este difere ncial volviera a reducirse. El problema es que si mientras esperamos un diferencial más atractivo entre el precio de exportación (que depende de Chicago) y el de mercado interno influenciado por la falta puntual de interés comprador, el precio de Chicago baja, aún con un diferencial menor el precio actual podría ser interesante.

Recordemos que es muy posible ver una baja del precio del maíz en los próximos meses, dado el aumento de área sembrada de este grano que se espera en EEUU. Por eso deberíamos cubrir el riesgo comprando PUT en Chicago, mientras esperamos para vender en Argentina.

En cuanto a la soja gran parte de lo que estamos viendo son compras por parte de fondos especulativos que estuvieron apostando al diferencial maíz /soja. Como se esperan stocks recomponiéndose de maíz venden ese producto y compran soja. Sin embargo, estos fondos tomarán en algún momento ganancias, por lo que hay que estar atentos. Previo a este movimiento decíamos que el mercado había internalizado la baja de producción Sudamericana. Por esto debemos tener cuidado y respeto por esta suba, que lleva el precio de la soja a valores nuevamente elevados.

Por ello para el productor local lo más interesante sería vender, o si teme el riesgo productivo, comprar PUT de soja mayo local de 294 o 302 U$S/tt (a falta de opciones más largas), y financiar la prima vendiendo CALL de 330 U$S/tt lo cual si bien implica un techo y depósito de garantías y diferencias, el techo es alto, y son sólo dos meses de requerimientos financieros.

Dante Romano Centro de Gestión Agropecuaria Fundación Libertad

Mercado Internacional

EE.UU. pierde competitividad, por Pablo Adreani La Voz del Interior - Córdoba 24/02/2012
Durante 2012, el país del norte aumentará sus importaciones de alimentos y reducirá sus exportaciones agrícolas, en manos de otros proveedores...

En su discurso de apertura del Outlook Agrícola 2012 organizado por el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (Usda), el Secretario de Agricultura de ese país, Tom Vilsack, anticipó una fuerte baja en el superávit comercial agrícola para la actual campaña.
Estados Unidos es uno de los principales exportadores del mundo de productos agrícolas, pero a su vez son fuertes importadores de alimentos.
Las exportaciones totales se proyectan en 131.000 millones de dólares por debajo del os 137.400 millones del año anterior; mientras que las importaciones llegaran al récord de 106.500 millones de dólares, por encima de los 94.500 millones de 2011.
Con estas proyecciones, el superávit comercial alimenticio de los Estados Unidos se ubica en el orden de los 24.500 millones de dólares, una baja considerable con respecto al superávit comercial del año anterior que llego al récord de 42.900 millones de dólares.
Las últimas proyecciones y análisis del comportamiento de las exportaciones agrícolas estadounidenses muestran que están perdiendo competitividad frente a otros países como Rusia, Ucrania, Argentina, India y Brasil, en trigo, maíz, soja y arroz.
Las exportaciones de cereales y granos forrajeros de Estados Unidos se proyectan con una caída de 3.900 millones de dólares, debido a la fuerte competencia del Mar Negro. Las exportaciones de maíz se han reducido en la campaña pasada debido a la menor producción consecuencia de la sequía que sufrieron los cultivos en julio y agosto de 2011.
Trigo. Estados Unidos también perdió mercado. Sus exportaciones para 2012 se proyectan con una caída de 3.500 millones de dólares. Los precios del trigo se vieron reducidos por la caída en el precio del maíz y un récord de oferta global de trigo por parte de otros países exportadores.
Arroz. El principal factor en la disminución estadounidense es el reingreso de India al mercado de exportación, lo que provoco una sustancial baja de los precios.
Oleaginosas. Los ingresos de los Estados Unidos, por exportaciones de oleaginosas, soja y sus derivados principalmente, también se verán reducidos en la presente campaña 2012, con una caída estimada de 4.200 millones de dólares.
La principal causa de la caída en las exportaciones estadounidenses ha sido el fuerte ingreso temprano de vapores procedentes de Sudamérica.
La caída en el volumen de exportaciones, trimestre contra trimestre, refleja la floja performance de Estados Unidos, seguido por una gran cosecha en Brasil. El mínimo crecimiento en las importaciones de soja por parte de China, con respecto al trimestre anterior, sumado a la caída de ventas de los Estados Unidos, han contribuido a reducir el valor de las exportaciones.
No obstante ello, las cosechas en Brasil, Argentina y Paraguay se proyectan con un menor volumen de producción y saldos exportables, debido a la sequía. Con una menor oferta exportable por parte de Argentina y Paraguay, es probable que los precios de la soja puedan mejorar y permitir que Estados Unidos pueda competir en el mercado internacional.
Con respecto a la coyuntura actual de los mercados, existen indicios de una demanda firme tanto por maíz como por soja, desde el punto de vista global.
La soja tiene una gran resistencia a la baja y en este sentido tiene mucho que ver la incertidumbre por el volumen final de la cosecha argentina. Muchos operadores consideran que la cosecha de soja de país no podrá superar los 40 millones de toneladas; de ser así, no vemos chances de que el mercado pueda bajar.
La soja será un bien escaso durante todo 2012. Se proyecta que los precios de la soja puedan mejorar aun más ante la expectativa de una mayor transferencia de superficie de la oleaginosa a maíz.
Todo esto se definirá en las próximas cuatro semanas cuando se comience a conocer en forma mucho mas tangible cual es la intención de los productores americanos. Mientras tanto seguiremos viendo mercado muy volátiles, con tendencia alcista, y una gran resistencia a la baja.

La consultora alemana Oil World, destaca que este será un año excepcional para el mercado de girasol, alcanzando máximos históricos de producción y consumo. La estimación de cosecha mundial para la presente campaña fue revisada al alza en 0,6 mill.tn. con lo cual ascendería hasta los 38,6 mill.tn y superaría en 5,1 mill.tn. lo alcanzado durante la campaña 2010/2011.

El alza respecto a la estimación a diciembre se debe a un aumento en el área sembrada en Rusia, Ucrania y la UE de una magnitud tal que opacó las menores producciones de países como EEUU y Turquía. Vale la pena destacar que el crecimiento de la oferta a nivel mundial se explica casi en su totalidad por los países productores en el hemisferio norte, mientras que se espera una menor producción del hemisferio sur.

La utilización de girasol ha mostrado un muy buen ritmo en el comienzo de la campaña actual gracias a los bajos precios y buenos márgenes de procesamiento. De esta forma la molienda entre octubre y diciembre de 2011 trepó hasta los 10,3 mill.tn. lo que significa un incremento del 17% respecto al mismo período del año anterior. En lo que respecta a la temporada completa, de septiembre 2011 a agosto 2011 Oil World proyecta que el procesamiento de semillas ascenderá a 34,6 mill.tn. frente a las casi 30 mill.tn. precedentes.

Para finalizar con el panorama internacional, las importaciones mundiales totalizarían este año unas 2,4 mill.tn en el año que va de octubre de 2011 a septiembre de 2012 de acuerdo a las últimas estimaciones de la consultora alemana.

Dante Romano Centro de Gestión Agropecuaria Fundación Libertad